昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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